从“华为弃子”到打造千亿巨头，岳阳首富行将成绩第二个IPO

作家丨巴里

剪辑丨海腰

图源丨DR

创业板迎来在审范围最大的IPO技俩！

据深交所官网音问，苏州汇川连合能源系统股份有限公司（以下简称连合能源）的创业板IPO央求近日已获受理，审核状态现为“已问询”。

这标记着市值超1600亿元的工控巨头汇川期间拆分子公司上市一事赢得了新进展。

汇川期间在业内素有“电气行业的华为”之称，而连合能源则是小米SU7电动驱动系统的供应商。最新音问浮现，小米YU7电机也由汇川连合能源提供。

首创东说念主朱兴明，曾是岳阳首富，当今以130亿元的身价位列《2024年胡润百富榜》第388名。他本东说念主也被誉为“任正非的翻版”，且他与不少高管都有华为的使命布景。

张开剩余91%

据招股书表示，连合能源这次规画募资48.57亿元。按刊行股票数量占比狡计，其估值至少可达194.28亿元，最高估值有望达到485.7亿元。

从被华为卖掉、辞去百万年薪

到如今行将成绩第二个IPO

2024年小米SU7发布时，雷军称“自研了刷新业内天花板的超等电机”，却引发网友质疑。随后，手脚供应商的汇川期间露面理解：“小米超等电机V6s是汇川与小米连合研发，而小米超等电机V8s则是小米全自研的”。

图源：小米

借此契机，连合能源和汇川期间也为更多东说念主所熟知。

汇川连合能源主要从事新能源汽车电机、电控、电源及能源总成等居品的开采、坐褥和销售。汇川连合能源是中国最早推出800V高压SiC电驱动平台、混动/增程架构双电控期间、增程器五合一总成系统国产器件、商用车SiC集成限制器决议的汽车零部件原土品牌之一。

“电控、电机、电板”被称为电动汽车的“大三电”，荒谬于传统燃油车中发动机、变速箱等中枢零部件。

连合能源的前身是工控巨头汇川期间的新能源汽车业务部门，于2016年厚爱孤苦为子公司。近两年半的财报浮现，连合能源在母公司营收占比握续攀升，2024年上半年已达37.42%。如今分拆IPO，母公司握股比例为94.51%，且此前未进行外部融资。

汇川期间的实控东说念主为董事长兼总裁朱兴明。他1967年出身于湖南岳阳华容的一个普通家庭。和大多数理工男一样，他性情内向，但对期间充满嗜好。

1985年，朱兴明考入燕山大学无线电专科，本科毕业后以专科第又名成绩被保送攻读该校征询生。征询生毕业后，他进入深圳一家小企业从事电机电控期间使命，先是作念工程师，自后又干销售。

1997年，因对变频器产生景仰，他加入那时正研发关连居品的华为。在华为高速发展的初期，他从普通研发工程师成长为安圣电气居品总监，见证了华为变频器量产下线。

这段时期，他也深受任正非“恒久目标”理念的影响——唯有政策性插足，才能着实编削阵势。

不虞一场业务调度，透顶编削了他的行状轨迹。

2001年互联网泡沫冲击下，华为将电气部门以7.5亿好意思元卖给好意思国艾默生电气公司。朱兴明和大部门共事进入到艾默生使命，何况得到了一笔数量可不雅的赔偿金。

彼时，在艾默生担任电气居品线总监的朱兴明并不应允：“诚然在跨国企业使命，但你无法成为一个为科罚中国发展中遇到的一些问题而作念出孝顺的东说念主”。

有了资金，再加上他对期间和商场的深入相识，他的创业梦被引发。

加入艾默生2年后，朱兴明审定辞去了百万年薪的外企高管职位，带着16名老部下，在深圳租下了一间小办公室，一皆创办了汇川期间。

汇川期间以变频器业务起家，2010年在深圳A股创业板上市，如今成国内千亿市值工控行业领军企业，业务分为通用自动化、新能源汽车、智谋电梯、轨说念交通四大板块。

朱兴明也从撤销百万年薪到身价过亿，创业长达20余年，现如今又分拆出连合能源，行将成绩东说念主生的第二个IPO。

连合能源的董事长李俊田、董事李瑞琳都是华为时期朱兴明的老战友，孤苦董事崔东树则是乘联会文书长。

不外，连合能源在成恒久间靠汇川期间输血，致后者事迹短期承压。但朱兴明服气大行业能扶助大企业，新能源汽车是明天十年趋势。2019年公司年会上，他对团队说：“只须汇川不被ST，就一定将汽车业务干到底！”

如今，事实阐发注解他的坚握正确。

据新能源汽车产业作事平台NE时期数据，2024年上半年中国新能源乘用车商场中，连合能源电控居品份额约11%，在第三方供应商中名挨次一，总名次仅次于比亚迪；驱动总成居品份额约5.9%，名挨次四；电机居品份额约4.7%，名挨次五。

招股书浮现，连合能源已与理念念、小米等造车新势力，广汽、奇瑞、长安、长城、上汽、宇通、祯祥、东风等民族汽车品牌，以及沃尔沃、Stellantis、内行、奥迪、保时捷、捷豹路虎等国际主流车企深度联接，为超40家整车企业、超170个车型提供能源系统科罚决议，2024年上半年能源系统居品出货量超170万台。

年入超90亿，出海增长迅猛

理念念汽车是第一大客户

乘着新能源汽车的东风，连合能源事迹竣事了快速增长。

据招股书表示，2021年至2024年上半年，连合能源买卖收入离别为29.03亿元、50.27亿元、93.65亿元及60.55亿元；包摄净利润则从2021年的-2.5亿元，到2022年的-1.79亿元，再到2023年竣事净利扭亏为盈达到1.86亿元，2024年上半年利润更是逾越2023年全年，达到2.85亿元，呈现出刚劲的增长态势。

在收入组成方面，电驱系统业务是连合能源的主要收入起原。招股书浮现，2021年至2024年上半年，该业务收入离别为27.96亿元、46.76亿元、77.46亿元及51.41亿元，占总买卖收入的比例离别为96.45%、93.21%、83.01%及85.29%。

图源：招股书

从毛利率来看，连合能源电驱系统居品毛利率离别为12%、13.96%、14.92%和16.52%，高于巨一科技、英博尔、精进电动、威迈斯等同业公司可比业务毛利率平均值，后者离别为6.8%、7.61%、5.52%、10.29%。

值得持重的是，连合能源的亮眼事迹离不开前五大客户的有劲支握。陈诉期内，连合能源上前五大客户销售收入占买卖收入的比例离别为81.74%、71.73%、76.03%和66.28%，客户迫临度较高，且多为头部整车厂。

连合能源在招股书中解释称，这主如果由于卑劣整车产业竞争阵势较为迫临所致。

此外，理念念汽车与连合能源在2021年7月共同缔造了常州汇念念新能源汽车零部件有限公司，两边供货契约恒久有用，且在2021年、2022年和2024年上半年，理念念汽车一直是连合能源的第一大客户。

在国际商场布局方面，汇川连合能源发达越过。招股书提到，近三年其境外收入年复合增长率逾越500%，并在欧洲、东南亚等多地进行坐褥布局，是中国业内最早布局国际商场、竣事向国际主流汽车品牌大范围批量供应居品的自主品牌之一。

从研发插足来看，2021年至2024年上半年，连合能源的研发插足金额离别为3.92亿元、5.72亿元、6.26亿元、4.06亿元，高于同业业可比公司。不外，2023年和2024年上半年的研发插足占比则显然低于行业平均数。

针对拆分上市所濒临的业务孤苦性问题，汇川期间修起称，连合能源在中枢期间与居品方面具有本身成长性特征，其期间立异才智大略支握其握续成长，且在业务、机构、东说念主员、财务、财富等方面与汇川期间保握彼此孤苦。

关联词，连合能源也濒临一些财务方面的挑战。招股书浮现，其财富欠债率水平较高，陈诉期各期末，公司财富欠债率离别为70.42%、65.3%、68.45%和67.86%；流动比率则较同业业上市公司的平均水平偏低，离别为1.21倍、1.22倍、1.16倍和1.12倍。

跟着业务范围的快速发展，连合能源的应收账款金额也大幅加多。截止2024年6月末，应收账款余额为37.99亿元；截止2024年11月30日，2024年6月末应收账款期后累计回款36.14亿元，回款比例为95.13%。

连合能源示意，其主要客户的信用状态致密，期后回款处于正常状态；然则，明天如受商场环境变化、客户筹谋恶化等成分影响导致应收账款弗成实时收回或发生坏账，公司的资金盘活速率和筹谋步履的现款流量将受到不利影响，从而对公司坐褥筹谋产生一定风险。

这次连合能源IPO的召募资金投资技俩均围绕主买卖务开展，主要投向新能源汽车中枢零部件坐褥竖立技俩、研发中心竖立及平台类研发技俩、数字化系统竖立技俩和补充营运资金。

定下新能源“万亿级”筹算

为什么是苏州？

连合能源总部坐落于苏州，同期在苏州、常州以及匈牙利米什科尔茨建有坐褥基地。

2024年10月，连合能源总投资80亿元、总建筑面积超50万平方米的总部及坐褥基地技俩在苏州厚爱开工，技俩建成投产后，瞻望年产新能源汽车要津零部件1500万套，可竣事买卖收入约300亿元。

此前的2024年8月8日，连合能源还投资5亿元成立了汇川新能源汽车期间（苏州）有限公司。

苏州手脚“最强地级市”，产业基础浑厚、产业链完备、营商环境优良。新能源汽车产业是苏州重心打造的立异集群之一，相同具备这些上风。

图源：图虫创意

2017年前后，苏州横蛮瞻念察到新能源汽车产业的远大后劲，运转积极布局关连产业资源，不仅加大了对新能源汽车整车制造企业的引进力度，还入部属手构建零部件配套体系，勉力在产业链波折游变成协同效应。

举例，苏州相城曾投资多数资金打造奇点汽车全球研发中心和坐褥基地，并联接成立100亿元智能电动汽车产业投资基金。

2023年头，苏州定下“5年把握时期打造万亿级汽车产业”的筹算。

截止当今，苏州已构建起完善的新能源汽车产业链，涵盖从上游的中枢零部件到中游的整车制造，再到卑劣的充电才略与作事聚积，变成了闭环式的产业链生态。

在上游零部件与配套边界，苏州布局日常，波及能源电子、车身电子、底盘电子等多个细分边界，汇聚了广漠国表里盛名企业，如博世、宁德时期等。

智能网联方面，苏州更是构建了以智能汽车、基础支握、信终止互为中枢的智能车联网产业链生态，遮掩自动驾驶算法、激光雷达、高等辅助驾驶等细分边界，汇聚了500多家关连企业。

政策扶握与资金注入，为苏州新能源汽车产业的蕃昌发展提供了坚实保险。

苏州通过出台《苏州市汽车整车、电子及零部件产业立异集群步履规画（2023 - 2025年）》等政策，明确了新能源汽车发展蓝图，并缔造多重基金支握产业发展，如吴中区缔造20亿元基金蛊卦头部企业。

值得一提的是，汇川连合能源地点的吴中区将新能源汽车零部件产业列为重心新兴产业。

据新华财经报说念，当今吴中区已汇聚关连企业92家，遮掩“三电”系统、汽车电子、汽车配饰、智能网联汽车等要津细分边界。仅在电机电控边界，除了汇川连合能源，还有爱信、泰信电机、朗高电机、凯博易控、佰摩斯、赫行新能源等企业。

此外，吴中区在建新能源智能汽车产业重心技俩整个34个，规画总投资206.84亿元。2023年，吴中区新能源智能汽车产业范围超450亿元，近三年年均增速超20%。

如今，定下新能源“万亿级”筹算的苏州，也将再杀出这个最高估值近500亿的超等IPO。

发布于：北京市